在全球金融危机和新冠疫情期间,美联储财物负债表规划均扩张了相当于美国 GDP 的 19%。尽管 19% 或许仅仅偶然,但这意味着此次量化宽松规划或许到达 5 - 6 万亿美元。
瑞银首要观念如下:
2025年4月11日,对现金的急迫需求促进各类财物遭到兜售,其间包含美国国债。尽管存在通缩忧虑,债券收益率近期却有所上升。
美联储挑选量化宽松方针来支撑国债出售是否仅仅时刻问题?假如美联储宣告量化宽松,这会是股市触底的信号吗?美联储会在施行量化宽松前将利率降至零吗?
回忆近期量化宽松的前史,能够发现一种常见形式:先是美联储降息,接着股市见顶,随后量化宽松方针发动,最终股市触底。
全球金融危机期间:
Covid疫情期间:
2025关税与阑珊要挟下:
时刻节点
量化宽松方针一般在美联储初次降息后的 8 - 12 个月发动。-量化宽松方针往往在美联储将利率降至 1% 或 0.25% 的下限后随即施行。股市一般在量化宽松方针宣告后触底(全球金融危机期间在宣告 4 个月后触底,新冠疫情期间在宣告 8 天后触底)。
此次量化宽松规划会有多大?
在全球金融危机和新冠疫情期间,美联储财物负债表规划均扩张了相当于美国 GDP 的 19%。尽管 19% 或许仅仅偶然,但这意味着此次量化宽松规划或许到达 5 - 6 万亿美元。
美联储财物负债表周期
美联储财物负债表规划随经济周期动摇 —— 在危机期间扩张,在经济复苏时从峰值缩短,直至下一次危机降临,美联储再次扩展财物负债表规划。跟着当时量化紧缩方针的推进,美联储财物负债表规划较 2022 年峰值已减缩约 25%,这是 20 年来最大起伏的 “紧缩”。假如前史具有学习含义,美联储该再次施行量化宽松方针了。
尽管量化宽松方针没有施行,但能够从前史视点看看 2008 年和 2019 年美联储开端扩展财物负债表规划后的六个月内,商场体现怎么。
要害调查成果
(1)量化宽松方针一般与美联储降息一起呈现。
(2)量化宽松方针施行时的微观布景是危险躲避,股市体现欠安,信誉利差扩展,股市、债券和外汇商场的动摇率上升。
(3)持久期财物体现杰出,这契合逻辑,由于美联储直接从商场购买债券。
(4)股市风格偏好生长股而非价值股,这或许是由于商场预期量化宽松方针会推进未来经济增加复苏。
(5)鉴于危险躲避的布景,外汇利差买卖战略体现欠安。
(6)跟着美日利差缩小以及外汇利差买卖平仓,美元兑日元汇率跌落。
(7)大宗商品商场体现纷歧,黄金等避险财物体现杰出,而原油和铜等对经济增加灵敏的商品价格跌落。
本文源自:智通财经网
智通财经APP得悉,瑞银发文称,2025年4月11日,对现金的急迫需求促进各类财物遭到兜售,其间包含美国国债。尽管存在通缩忧虑,债券收益率近期却有所上升。美联储财物负债表规划随经济周期动摇 —— 在危...
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